2022年5月,曾市值稳居全球前十的Luna币（后更名为Terra Classic，简称LUNC）经历了一场载入加密货币史册的“归零式崩盘”，这场风暴的起点，要从其底层生态的核心算法稳定币UST（TerraUSD）脱锚说起，而Luna币的“大跳水”，正是从UTC时间5月5日UST首次失联1美元的临界点开始的。
导火索：UST脱锚，多米诺骨牌倒塌
Luna币与UST构成了Terra生态的“双币模型”：UST作为算法稳定币，依赖Luna币的销毁与增发来维持1美元的锚定价格——当UST价格高于1美元时，用户可铸造1美元UST并销毁1美元价值的Luna币，套利后Luna币供应减少、价格上涨；当UST低于1美元时，则可销毁UST铸造Luna币，增加Luna供应以压低价格。
这一机制在极端市场情绪下成了“死亡螺旋”，2022年5月初，UST遭遇大规模抛售（后经调查部分与“死亡地址”恶意砸盘有关），5月5日，UST价格首次跌破0.98美元，触发恐慌性挤兑，为挽救锚定，Terra生态创始人Do Kwon组织了“韩国军团”等机构护盘，投入超15亿美元BTC储备池购买UST，但未能阻止脱锚加速，5月7日，UST价格一度暴跌至0.13美元，彻底与1美元脱钩。
Luna币的“自由落体”：从80美元到归零
UST的崩盘直接引爆了Luna币的抛售潮,作为UST的“信用抵押物”，Luna币的价值与UST的锚定深度绑定，5月5日UST脱锚初期，Luna币价格尚能维持在80美元左右；但随着UST价格腰斩，Luna币的“死亡螺旋”被触发——大量用户为挽回损失，疯狂抛售UST并铸造Luna币，导致Luna供应量在3天内从9.7亿枚暴增至超6.9万亿枚（后数据统计峰值达6.9万亿枚）。
5月10日,Luna币价格跌破0.01美元，较崩盘前（约80美元）跌幅达99.99%，市值蒸发超400亿美元，相当于一个“小国家GD
崩盘余波：行业震荡与监管警钟
Luna币的崩盘不仅是加密货币史上最大的“黑天鹅事件”之一，更引发了对算法稳定币模式的全面质疑，事件发生后，韩国、美国等多国监管机构加强对稳定币的审查，Coinbase、Binance等交易所下架UST和LUNC，Terra生态创始人Do Kwon也因涉嫌欺诈被多国通缉（最终在2023年于黑山被捕）。
如今回望,Luna币的大跳水始于2022年5月5日UST脱锚的临界点，但其本质是算法稳定币机制缺陷、市场信任崩塌与恶意做空共振的悲剧，这场风暴给加密行业敲响了警钟：脱离真实资产储备的“数字游戏”，终将在极端行情中现出原形。
